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        宋院長:最近這一段時間,我們出現了很多新的一些說法,比如說在過去的一些論壇里
    面,我也聽到了很多企業,甚至提出了創造什么票,什么什么幣這樣一種說法,實際上我覺
    得我們在今天,如此大家關注的時候,需要冷靜的思考幾個問題,第一個就是什么是健康的
    供應鏈金融,所以這是一個。
        第二個我想講一講,健康的供應鏈金融的維度問題。
        第三個想講三種關系,供應鏈金融里面發生的三種關系。
        那么何為健康,健康這個詞實際上來自于醫學的概念,任何的健康不外乎是兩個維度,
    第一個維度就是身體形狀發展良好,而且各個系統具有良好的功能,相互關聯又相互協融,
    我想這是健康很重要的標志,第二個標志,健康能夠抵御外部的疾病,能夠很快的適應這種
    環境。而我們的供應鏈金融正是需要這兩個維度的支撐,為什么?因為實際上只有我們的金
    融更好地服務于我們的產業,又通過我們的產業更好地來控制金融的風險,在這樣一種情況
    下,才能使我們整個供應鏈金融能夠有機、有序的發展,否則的話,我想我們的供應鏈金融
    可能會成為一個新的P2P,和新的出現的問題。我想這里面,就涉及到一個健康的維度問
    題,我還是想今天來講,供應鏈金融要發展,一定實際上涉及到三個。
        第一個就是我們在結構上能夠形成共享的生態穩定性,也就是我們這里講的抑制化的主
    體,能夠借助于供應來形成一個真正意義上的供應系統,那么這是從供應鏈的結構上來講。
        從流程上來講,就是在ICT下的流程,從低總和到高總和,怎么來實現從低總和到高總
    和,一定是供應鏈所有參與方能夠確立供應鏈金融的規矩以及他的行為規范,從而來實現我
    們整個供應鏈金融的有序發展,我想這是第二個很重要的維度。
        第三個維度,那就是在要素上,我們的關系從弱關系者上強關系,強弱關系怎么去堅
    定,一定是供應鏈全程的信息,加上我們整個供應鏈的信用,才會產生我們的信任,這個三
    個維度如果不能夠實現的話,供應鏈金融要出問題的。我想具體的講講,這三種關系,怎么
    去認識這三類關系,第一類關系,套用一句詩句里面的“同舟共濟揚帆起,乘風破浪萬里
    航。”那什么概念呢?供應鏈金融要能做下去,首先要有供應,經營,兩種都要做到,大家
    不遺余力,那就是第二個供應,這兩個供應才能產生一個大家微微贏的概念,大家都能贏的
    概念。第二個就是我們剛才講的信息加信用等于信任,信任的建立是什么?一定是整個供應
    鏈過程中的信息,再加上我們的整個商業信用的建立,會產生一種信任關系,那么如果這點
    關系都沒有,供應鏈金融很難做。第三個就是規則加規矩等于規范,我想從這三個關系來
    講。
        第一個關系就講供應,就是大家通過充分的專業化、基礎范圍分工協作,來能夠實現大
    家共同經營,來共同發展,也就是我們進的發揮各自的專長,通過資源的整合,來建立協同
    經營的網絡,這個網絡的建立,才能夠有序地推動供應鏈金融,這里面實際上就涉及到幾個
    問題,第一個就是我們的供應鏈參與各方之間的協同問題,我們的核心企業跟我們的上下
    游,還有一個就是我們的管理方和其他服務商,比如說我們的第三方物流機構,我們的管理
    部門,第三部分就是金融機構,為什么我講這個話題,實際上在今天的中國的供應鏈金融當
    中,出現了一個非常糟糕的  狀態,就是由于這兩年大家都關心供應鏈金融之后,那么產業
    跟金融的界線在模糊化,換句話說,我們今天很多產業、企業自己在做放貸,這種做法是違
    規方法,同樣我們今天的很多金融機構,不踏踏實實的把金融的東西做好,反過頭來把產業
    作為虐殺的工具,換句話說以產業的名義在實現它的金融收入,所以我想這種做法已經違背
    了專業化,那么這個實際上是在我們今天在推動供應鏈金融的時候,大家一定要關注的一個
    話題。在這個話題里面,這個涉及到一個問題,我們每一個平臺方,甚至我們的金融技術部
    門,我們到底發揮什么樣的作用,所以我也提他講一個問題,我們做供應鏈金融一定要明
    白,我們作為一個平臺方,我們要作為一個金融技術的服務商,我們不是產業信用的創造
    者,產業信用的創造者是誰?產業信用的創造者是產業企業,也就是我們供應鏈當中運營的
    上下游體,而我們是產業續命的傳遞者。
        換句話說,我們可以通過平臺,通過我們的技術服務,讓信用更為拓撲(音),從而來
    傳遞金融。第二個,我覺得我們今天要關注的問題是,我們不是資金的提供者,資金的提供
    者一定是金融機構,這個大家一定要注意這個問題,而我們是什么?我們是資金的儲蓄方,
    那就是通過我們的平臺,通過我們的技術,來揭示風險,讓投資者了解到我們的風險狀態,
    從而促進資金的流動,所以這就是我講的專業化分工問題,就是大家一定要明確各個主體在
    供應鏈金融中的角色。那么這個問題實際上,我覺得是我們今天在講到這個時候,供應的時
    候,大家應該關注的問題,否則的話,將來中國的供應鏈金融會出大問題。還有呢,我想我
    們供應第二個要解決的問題,就是要充分的理解產業運營的規律,這個我們不能夠理解產業
    運營的規律的話,我們很難真正去推動我們所講的供應鏈金融,這樣一個方面。所以這個是
    有一點,那就是我們實際上供應鏈金融容易出現在哪?一定是對產業深刻的理解,一般來
    講,就是空間錯位、時間錯位、要素錯位,我們必須要了解,比如說我們的產地在那兒,我
    們的銷地在那兒,我們產多少,銷多少,產銷之間存在什么問題,這個是空間錯位的問題,
    第二個就是時間錯位,我們什么時候產,什么時候銷,什么時候運,產銷時運這個差,對各
    方意味著什么樣的挑戰,這個實際上需要我們在供應的時候,深入去了解,當然還有一個就
    是要素錯位,就是探索產銷運這個過程中,要素之間存在什么差異,他們之間的數量實際上
    四種存在不一致,等我們把這些問題真正的研究透了,我們的供應鏈金融才能夠切入進去,
    否則的話,我們今天的供應鏈金融只是表面上的東西,放放貸而已,并沒有真正能夠優化我
    們的產業供應鏈,這種產業供應鏈的金融往往是脆弱的,所以我想,這個問題是我們大家一
    定要去關注的一個問題。舉一個例子來講這個話題,為什么會出現三個不一致的問題,上海
    智明(音),它為賣總做土豆,實際上這個賣總是肯德基、麥當勞薯條的供應商,但是土豆
    在經營的過程中,它遇到了一個很大的問題,第一個就是我們講的有收購季,就是他是有季
    節性的影響,而我們的豆蓉(音),它需要及時的獲取資金,而當我們產出的時候,這個運
    輸費出現大量的集輸化運輸,而這種運輸,第一個給第三方部門產生了壓力,第二個在運輸
    過程中,特別容易出現破損,而土豆的等級,它可以從每個單元一兩千塊錢,甚至到七八百
    塊錢,那么反過頭來又為豆蓉產生了影響,所以正是在這樣的情況下,上海智明提供了一個
    供應鏈的金融,什么叫供應鏈金融,就是豆蓉在用豆苗的時候,實際上給它提供一個資金,
    來解決他前期的生產、制造資金問題,產業內部由它來進行協調整個運輸計劃,然后在保證
    質量和運輸的過程中,先把這個資金給豆蓉合作社,在這個方面,本身賣總來解決有序的供
    給土豆的問題,同時在下游端幫助來解決跟麥當勞的供貨問題,我想只有像這樣一種經營的
    方式,才是我們今天希望看到的供應鏈金融,也就是說,實實在在的了解了產業,根據產業
    的不同的情況在優化,在優化的過程中,來確認我們所講的供應鏈金融。我想這是我們今天
    在座供應鏈金融里面一定要關注的問題,就是關于供應的問題。
        第二個問題,就是共同盈利,那么沒有意義上的供應,生產經營上的供應很難持續,所
    以這就需要我們在管理上明確各方的邊際收益,這實際上是需要我們總部的產業企業要做思
    維上變革,前一陣我在一個工信部的采購大會、國有國有企業的采購大會,我在講一個問
    題,就是我們今天的中國的企業,往往有一種很不好的習慣,就是根本沒有供應的思想,沒
    有供應的思想,供應鏈金融不可能存在。比如說,我們的很多國有企業,當我們向別人采購
    的時候,片面強調集中產、集中招標,但是一旦我們成了人家的供應商的時候,我們去要求
    客戶,我們要成為唯一的供貨方,這就是我們的國有企業,用我的話,一幫流氓。那么物流
    上面,希望自己的庫存最小,實現積壓急控貨,而從來不管物流上的事,這就是我們的第二
    個特點,第三個特點,我們需要分享別人信息,而我們自己信息,哪怕任何一點點信息,都
    不會拿出來,資金上更是這么糟糕,那就是拼命降價供應上資金,甚至我已經講到,我們現
    在已經出現了很多大企業,出現了很多情況,故意拉長供應商的價值,然后再反過來頭以供
    應鏈金融的名義在供應上市上狠狠的咬一口,我曾經講過,這種企業是流氓中的流氓,所以
    這是我們供應鏈金融最要不得的情況,如果我們的供應鏈金融是這么做的,中國沒有希望,
    所以這就是我們講的問題,實際上大家看一看,我看了一下我們今天有很多知名的企業的財
    務報表,竟然他的利息收益占了他利潤的40%,這種企業是流氓,所以這就是我們講的供應
    鏈金融,沒有這種供應,我們不可能,所以我想這是我們在座供應鏈金融當中,大家一定要
    注意的問題。
        另外一個問題就是信息,信息是什么?能夠將供應鏈中不同的主體,不同的環節,不同
    流程的信息和數字能夠進行有效的(13:13)從而充分挖掘、服務于我們全段的服務和供應
    鏈需求的要求,但是問題關鍵是什么?我們怎么樣更好地去實現這一過程,這個實際上是我
    們今天需要的一個問題。實際上大家注意了,我們今天供應鏈金融能夠發展,數字供應鏈的
    打造非常重要,但是問題是,今天數字供應鏈面臨一個很大的問題,我們有大不做,什么叫
    有大不做,我們每一個政府部門都有數據,我們每一個分公司都有數據,但是我們最大的問
    題,我們的數據不通,我們的數據不能整合,如果是這樣的話,我們的供應鏈金融很難真正
    發展,所以我想這是信息里面要解決的第一個問題,那就是真正體系化、系統化,這個供應
    鏈信息的整合,來支撐我們的供應鏈金融,第二個我想講的就是,立體化的技術平臺。最近
    這些論壇里面充斥著金融科技的主題,尤其是我們今天有些大家大談特談區塊鏈,我個人認
    為,今天很多論壇關于金融科技的演講,充斥著資本會,什么概念,被資本化,換句話說凈
    在那里胡說八道,因為大家注意很多講區塊鏈的人說,區塊鏈最大的特點是去去中心化,我
    告訴大家,這在供應鏈金融里面純粹是一個偽命題,不存在,為什么?因為區塊鏈有公有
    鏈、私有鏈、聯盟鏈之分,公有鏈是陌生人跟陌生人之間的交流,比如說比特幣,它是追求
    的公平,它的的確確會出現去中心化,但是供應鏈金融不是,供應鏈是什么,是熟人跟熟人
    之間的交道,它是種聯盟鏈,所以它不可能出現去中心化,它的核心是共識機制,那么實際
    上今天供應鏈能夠發展,最大的障礙在什么地方,最大的障礙不是技術共識,是業務共識,
    所以如果連一個基本的業務共識都做不到,請問智能合約者的企業,智能合約都實現不了,
    分布式計算又有什么意義?所以我想,這就需要我們要解決綜合性的問題,那就是我們的電
    子抄單,我們的電子運單,我們電子訂單,但是的電子稅票,還有我們資產端的物聯網,再
    加上我們單證(音)流轉各個方面的區塊鏈,它必須要形成一個綜合性的技術平臺,才能夠
    有效地支撐我們今天的供應鏈金融,否則剛才講的都不存在。
        所以這個問題,我想這是需要我們現在踏踏實實去能夠形成技術藍圖,來服務于我們的
    供應鏈金融,而不要炒作。我們今天很多的東西過于炒作化,所以我想這是我們應該關注的
    問題。比如說舉一個例子,當我們在做融資租賃的時候,我們需要怎么去做?大家可以看
    到,首先我們必須要知道我們的設備,我們出租的設備,我們租賃的這些東西它的實際狀
    態,它有可能會涉及到物聯網。那么我們的信息記錄的時候,他就要去記錄設備的運行狀
    態、時長以及正常與否,這就需要我們大量其他的互聯網技術,同樣我們所有的信用里面,
    他也會涉及到我們整個的信用管理,各個方面的管理,所以他是綜合性的技術支撐,才能夠
    支撐現在金融所推動的供應鏈金融,所以我想這是我們需要去關注的。
        還有一個就是綜合信用體系,要解決幾個問題的信用,一個是人力信用,第二個就是契
    約信用,第三個就是商業信用。這三重信用的建立對我們來講非常復雜,尤其是在整個鏈條
    上的這三個能力的建立問題,所以只有當這些問題解決了,我們的供應鏈金融,它的要素才
    具備,所以我想這也是一個方面。
        舉個例子,最近我們跟中糧貿易在探索這個供應鏈金融的時候,他們在生產上做了一個
    非常重要的產品,就是農村可以先把你的糧食放在中糧的庫里,中糧先給他一部分錢,至于
    你什么時候賣,你自己決定。實際上這個糧食的價格有變化,農民不一定在收購的時候愿意
    把糧食賣給你,沒問題,你可以存到我的庫里,然后到了一定時候再賣。問題的關鍵是,要
    實現這個,一定是全程的信息把握,包括種植情況,他的土壤情況,他的交糧情況,糧食等
    級,所有這些都做不到,這個很難實現。
        所以實際上我們可以看到,今天我們所有的企業在建設的過程中,這種全程的信息+信
    用的管理就變得異常重要。另外一個問題我想說一下,就是第三類關系,第一個就是規則,
    沒有規則不成方圓,規則不僅僅是我們供應鏈運營過程中的問題,更在于我們完善的制度規
    則。實際上最近我一直在呼吁,我們強烈需要完善的中國供應鏈金融格局,我們中國最大的
    問題是我們的規則不完善。我們舉一個例子,我們很多的大企業拖欠中小企業賬款,在西
    方,實際上英國1998年就制定了一個商業債務延遲支付法案,什么概念?原來在這個法案之
    前,拿英國為例,89%的中小企業同樣跟我們今天的中國一樣,面臨著貨款拖欠,他們拖欠
    的時長是多少?大概是51天。
        大家有沒有發現,西方比我們更有門道?我們中國拖欠中小企業一年以上,基本上是這
    么一個狀態,英國1998年制定了《商業債務延遲制度法》,規定如果超過了30天,大企業必
    須向中小企業支付年化8.2%的利息,我們中國有嗎?我們中國這種法案什么規則都沒有,所
    以我呼吁我們的政府,不要一天到晚停留在口頭上,支持中小微企業,解決小微企業融資
    難、融資貴的問題,僅僅把這個寫成文件放到口頭上,鬼用都沒有,能不能實實在在地制定
    一些法案?
        更有意思的是,2017年英國又制定了一個《支付實踐執信報告的規定》,什么概念?要
    求企業公告在報告期內未能按照合同支付賬款的支付比例,以及未完成的比例,以及支付這
    些賬款的天數,而且從今年開始,所有西方的大企業每兩年公告對上游供應商的賬期,我想
    這些就是我們中國現在迫切需要的,所以這就是我們講的規則,沒有規則沒有方圓,所以這
    個規則必須是政府打的,所以僅僅講我們的信用不夠,企業有問題,這是不對的,我們的政
    府要承擔責任,而且西方所有的這些法案,首先從誰開始實施?從政府采購,而不是從大企
    業,要從政府采購,你必須30天,還不了錢,給多長時間也還不起,所以我想中國政府真的
    應該思考思考我們該干什么。
        另外一個我想就是規矩問題,規矩是什么?一方面企業需要按照規則和監管的要求合理
    從事供應鏈金融創新,但另一方面,我們的監管方也需要構建合理有效的管理體系,最近我
    提了一個概念叫智慧監管,什么叫智慧監管?我們的監管方應該去監管它應該管的東西,但
    不要去干涉它不應該干涉的東西,而我們今天很多的監管方直接插手了很多具體的金融業
    務,這種做法是錯誤的。比如說我們有的監管方制定了允許企業集團財務公司做供應鏈金
    融,尤其是在文件里面指出可以做一級應收、一級票據,用我的話講,這種規則就是讓流氓
    行為規則化。
        本來我們的大企業就在耍流氓,都在拖欠別人的賬款,竟然我們允許合法化,說這樣做
    是可以的,我們可以做,政府制度也是流氓,所以這就是我講的,我們應該去管我們應該管
    的。應該管的是什么?那就是我們的數字信息治理,比如說我們最近中國供應鏈金融,在發
    行所謂的什么票、什么病,大家想想,如果我們全國各地都在干這個事情,你們有沒有想
    到,將來的金融風險非常可怕?這一點倒是我們政府應該監管的,就是數字治理的這個問
    題。
        當然,還有對我們應收應付賬款的流轉怎么能夠進行監督,這些倒是我們政府部門應該
    去做的事情,所以政府有序的規矩才能建立、產生出規范,所以我想這就是我們今天供應鏈
    金融需要發展的方向,也是我們需要去解決的挑戰。
        以上是我的一些觀點,不成熟的地方請各位指正,謝謝。
        主持人:宋院長從理論和實踐的角度對當前供應鏈金融面臨的諸多問題做了精辟的闡
    釋,很有啟發意義,謝謝宋院長的精彩分享。
        下面有請向博士發表演講,向博士是國務院發展研究中心企業研究所、國企研究室主任
    研究員,主要研究領域為國企改革、民企發展、企業政策及相關理論,下面有請向主任發表
    演講。
        向主任:很高興有這樣一個機會和大家交流關于兩類公司與產融結合的思考,我昨天還
    在擔心,講這個事情好像是不是不切實際,但是剛才在交流的時候,劉總幫助兩類公司旗下
    進行產業結合的一些優秀代表,所以后面我會留更多的時間給劉總和方總介紹他們的實踐。
        大家知道,兩類公司是我們國家授權經營體制改革的核心,也是實現管資本為主的重要
    平臺,現在在中央層面已經形成了2+8的試點格局,像方總所服務的公司,就是其中的國有
    資本運營公司的試點之一。而在地方層面,也就是在省一級層面,現在我們完整的統計,至
    少已經組建了29家兩類公司。中國將近100家省級以上的兩類公司,現在做了大量的探索和
    實踐,主要就是股權管理、價值管理、資本運營、資產運作以及投融資等等,積累了很豐富
    的經驗,其中的一條路就是在探索產融結合這方面,他們做了很多的實踐工作,像今天劉總
    和方總所代表的公司,我覺得都是這方面很優秀的一些代表。
        所以我們要看到,兩類公司在探索產融結合當中,在我們國家產融結合當中,目前我個
    人感覺更多的還是產業資本在向金融領域滲透,這主要是兩個原因,之一是說由于商業銀行
    法,限制銀行持有企業股權這方面,有一個約束。另外一個大家知道,通過金融領域和實體
    經濟之間存在的比較廣泛的問題,包括金融機構和實體企業之間利潤率的問題,導致更多的
    產業資本在向金融領域滲透。在這種情況下,兩類公司承擔著以管制度為主來完善投資管理
    體制,還要提高國有資本的流動性等等這方面的任務,他承擔的這些改革任務,他本身就具
    有很強的金融公司、平臺公司的性質,比如說我們在一些地方上調研的一些地方兩類公司,
    很多都表示要發展成為具有金融控股為主要特征的國有資本運營公司,或者說要成為擁有全
    牌照的金融控股集團等等,所以我們可以看到,兩類公司本身就具有很強的金融性平臺公司
    性質,加上企業功能定位還有任務的要求,自然使得它所需要采取產融結合的手段來推進工
    作。
        但同時我們也要注意到,產融結合需要適應一定的制度環境,要求開放體制機制,我們
    說這個機制發展戰略和長遠考慮的產融協同,確實是反映了企業發展的內生需求。另外,良
    性的產融活動,確實有協同效應、規模效應和范圍效應,有助于企業分擔風險,抵御行業性
    風險,熨平周期性風險等等。但是我們最近的一些觀察來看,特別是在當前時期,我們的感
    覺是說,企業包括我們兩類公司看到的產融結合,恐怕要更加去考慮怎樣適應制度環境的變
    化,大家可以觀察一個案例,就是GE公司,剛才方總跟我說過,他在GE待過,GE就是在這幾
    年,實現了一個從產融結合、多元化發展然后向產能分離、規模化發展的戰略調整轉型,他
    背后的影響因素當然是多方面的,比如說有領導人跟進,導致發展戰略調整。但是我們可以
    看到,更深層次的原因是,企業面對的經濟環境和監管政策發生了重大的調整。
        他當年在大力發展金融業的時候,那個時候美國的經濟是處于從工業經濟向服務經濟轉
    型的時期,美國政府跟金融領域是采取了自由放任的態度,監管也是高度自由化的監管政
    策,這是政府的調整。GE面對的經濟環境和政策的制度環境,其實已經有了很重大的變化,
    特別是金融危機之后,美國政府在要求經濟重心轉向工業,包括制造業的復興,要求制造業
    回歸等等,同時配套的是對金融監管這方面的加強,對合規性的嚴格要求,所以說這是影響
    GE做出戰略轉型調整重要的原因之一。所以說如果十幾年前,我們很多企業在進行產融結合
    思考的時候,很多公司往往把GE作為標桿企業,我們在現代當前的階段,我感覺GE的產融分
    離,這個案例可能也是值得我們去思考和觀察的。
        我的意思是說,大家現在可以注意到,我們國家的監管,國家的規則體系現在不是太明
    朗,但我們可以看到防范化解系統性金融風險的國家政策導向,已經是非常明確,實際上我
    們的制度環境在做大的轉變,在這個時候我的感覺就是,我是想從另外一個角度進行產業結
    合,就是希望我們的產能結合走得更穩、更好。
        我覺得在當前這個階段,其實不僅僅是這兩類公司,還有很多的央企以及民營的龍頭企
    業,其實都在開展產融結合的工作,我們覺得這都是需要解決的問題之一,首先我們要明
    確,現在外部的環境出現了重大的變化。五六年前,那時候對產融結合,我的印象中就是支
    持、鼓勵,怎樣能夠更規范化,那時候大家更多是呼吁放松金融管控,規范企業運作,去支
    持產融結合的發展。
        但是現在,在當前的階段,我們感覺現在的態度在發生變化,對產融結合主要的態度開
    始轉變了,大家在一起討論,特別是一些相關的政策部委,討論更多的是怎樣有一套規制加
    強監管。在這個階段促杠桿、降風險,成為很重要的關鍵詞。
        這個原因我在想,五年之間政策環境有這么大的調整,大家可以想一想,過去五年間企
    業的不規范經營、政策套利等等,這些應該說制造了巨大的金融風險隱患,這也是促使中央
    政府下定決心要去采取或化解風險的。在這種情況下,我們以兩類公司為主力,好像就這么
    幾年,在這個時候我們要開展,我很擔心的是,別把別人闖的禍咱們還闖,我覺得是要考慮
    怎樣避免這個問題。
        我的建議是說,現在在產融結合的過程中,如果在金融領域,可能要更加審慎,產業投
    資確實是要更加注重建立產業的風險對沖機制,當然現在很多的兩類公司,都在建立全面的
    風險管理體制,防范這種風險感染,這塊做的非常之好。但是如果說金融行業風險和實體產
    業風險,金融一定程度上是在金融政策風險之下,他就是要與風險共舞的行業。但是國有資
    本首要的要求就是做強、做優、做大。首要的要求是做強,我所理解的做強就是要更加注重
    安全性,第一要求就是要重視安全性,這意味著我們的國有資本和運營公司,要重視通過投
    資組合這種方式來避免金融風險,是這個情況。
        第二,兩類公司開展產融結合,兩類公司我們說作為國有資本投資運營的崛起,不僅要
    防范產融結合的潛在風險,我們還需要推動金融領域實體經濟的平衡,以及防范化解金融風
    險企業機制建立等等方面發揮作用,所以我們說兩類公司是怎么樣來發揮?因為它是一個公
    司制市場化的機構,跟國資委是不同的,那么它的運作、運行,包括推行、推進產融結合,
    是要有公司法為依據,要以股權為紐帶,以派專職股權董事為手段,以公司治理為渠道。然
    后是在完善政企關系這方面,要發揮轉換器的作用,體現國有資本的雙重屬性,兩類公司確
    實在這個方面,包括在推進產融結合的過程中,是可以發揮這些作用的。
        第三,我們認為兩類公司不僅僅是資本平臺,而且也是推進國企改革的平臺。在推進產
    融結合的工作當中,其中重要的一個工作之一,就是可以借鑒這領域相關的金融機制來保障
    國企改革,比如說金融領域已經配套成熟的前期建立機制,早期的糾正機制等等,來完善國
    有資本的監督管理體制。另外一個,可以利用資本的運作方式來實現國有企業的做強做優做
    大。
        再一個,利用資本的流動性來實現國有經濟布局的調整與優化。
        最后一個,我們等一下請企業家的代表進行演講,都會涉及到這一點。我們觀察兩類公
    司的發展趨勢之一,以及促進產融結合主要的方式之一,我們覺得就是投資基金的證券合作
    方式,這當然是值得重視和關注的一個方式,但我們也是建議,在推進的過程中怎樣進一步
    完善治理結構,完善經營機制,我們感覺更重要的是這個激勵約束機制的市場化怎么樣進一
    步提升,這是非常重要的,因為我們的調研發現,現在特別是與我們國有資本對接的基金也
    好,它的龍頭板塊業務層面的金融機制,我們覺得市場化程度已經是比較高了,但是對人這
    塊的激勵也好,約束也好,這個市場化的程度還是有提升的空間,還是有完善的空間,就是
    怎樣能通過機制設計來釋放人作為主動資產,作為這個政策資本的所有者,這個積極性是需
    要關注的問題。
        另外一個,通過完善信息披露制度來提高客流度(音),特別是這一組,我們的感覺
    是,如果我們需要早期區域的話,特別是現在更多是利用基金或者是通過國有企業去獲取高
    新技術資源的話,我們是需要去注意的,要適應這些方面,我們需要更加尊重經濟規模和商
    業原則,去適應相關國際規則的發展和變化。最近就像中美貿易摩擦戰暴露出來的301調
    查,這個報告對我們的國有企業、政府、基金的一些治理等等,使得我們不得不分工
    (音)。其實我覺得這個東西,從開放進展的角度來說,有利于我們相關的機構去改進這方
    面的工作。
        我就匯報這么多,謝謝大家。
        主持人:向博士從防范和化解風險角度,對兩類公司和產融結合面臨的大環境進行了深
    刻的剖析。下面有請中企云鏈北京金融信息服務有限公司高級副總裁、首席運營官劉總發表
    演講。中企云鏈是經國務院國資委批復成立的一家國有控股混合所有制企業,用互聯網思維
    為大型企業提供免費供應鏈金融管理服務,致力于打造大企業與供應鏈上中小企業、銀行金
    融機構協同發展的產業互聯網共享服務平臺。劉總作為聯合創始人,參與了中企國家級雙創
    產融平臺的打造,設立并主導了平臺在市場化運營管理,獲得了驕人的成績。
        下面有請劉總就《互聯網時代下供應鏈金融共享平臺創新與實踐》發表演講,大家歡
    迎。
        劉總:感謝主辦方,感謝在座的各位嘉賓,大家下午好!我是中企云鏈的劉傳播
    (音),今天是想跟大家分享一下云鏈在過去三年多,在供應鏈金融市場上的一些創新,以
    及我們的一些做法,希望大家多多指正。
        首先對云鏈做一個簡單的介紹,中企云鏈是在2015年由國務院國資委批復成立,由眾多
    的央企共同組建的一家,我們應該稱之為產業互聯網公司,因為在云鏈做起來以后,很多人
    以為我們是一家金融企業,實際上不是,我們是產業互聯網公司,我們做的是產業級的互聯
    網。當時國務院國資委給我們批復了兩個文件。一個文件是同意云鏈批復成立,另外一個文
    件是請各大央企進行參與,并且要求云鏈不論犯怎么樣的錯誤,必須保證央企的絕對控股地
    位,就是必須保證我是一家央企性質的產業互聯網公司。
        這是我們做的一些事情,這個數據大家可以看到,有點老。實際上我們是在去年,我們
    看到克強總理在8月30日提出一個理念,叫大中小融合發展,最近我也帶著云鏈去通信部征
    集相關文件,向四局做了匯報。大中小融合發展實際上是云鏈做的主要工作,我們就是把大
    央企、國企、金融機構帶動起來,共同服務產業鏈上的中小企業,幫他們解決融資難、融資
    貴的問題。
        我們的股東背景,其中有11個央企,2個銀行,今天我們的股東之一工商銀行也來了,
    還有郵儲銀行,還有十個地方企業,有北汽、首鋼這樣的知名企業。我們的股東有11家并列
    世界五百強,所以我們有點像中國銀聯,由眾多的銀行共同出資,由央行統一管理,實際上
    我們是由眾多的銀行、企業共同組建的企業版的云鏈。
        眾多的獎項不細講了,時間問題直接切入主題。首先給大家分享一個我們每次都會講的
    互聯網上的故事,一個游人到小鎮上的旅店去住店,拿了一千塊錢放在旅店的桌面上,店主
    說我上去挑個房間。在我挑房間的過程中,旅店的店主拿著這個一千塊錢,快速還了屠戶的
    豬肉錢,屠戶還了中農的養豬錢,中農還了飼料錢,這一千塊錢流轉了一千又回到了桌面
    上,這個時候游人下來拿著這一千塊錢就走人了,說房間我沒看上。
        我們發現這里頭的這個過程,什么都沒有生產,什么也沒有制造,也沒有買賣,但整個
    小鎮的債務全部清理了,這里面有兩大實質。一大實質,金融玩的就是金融不對稱,把那些
    有錢人的錢拿過來給到沒錢的人,幫助有錢的人賺錢,幫助沒錢的人解決資金的問題。
        第二大實質,需要流動性硬件(音),為什么以前沒辦法形成?是因為缺乏標準化的流
    動性硬件。
        還有一個背景是國資委現在一直在搞的,降杠桿、降兩金,提質增效。還有在1998年提
    出的解決三角站,央企清理三角站,很多央企的領導可能都經歷了這個場景,有一個大會議
    室,叫上N多關聯性的企業坐在一起,N多的財務人員,大家拿著厚厚的憑證互相清理賬務,
    賬務清理完之后拿著余額回去進行余額結算,這就是當年在信息不對稱的時代清理三角戰的
    做法。為什么要清理三角戰?如果不清理,大家的債務層層疊加,會導致一個產業鏈整體大
    量崩盤。
        我們在做這件事情的背景之下,我們就想到如何用金融科技和互聯網手段加強信息的對
    稱性、流動性和透明化,我們產生了一個產業互聯網扶持供應鏈金融的想法。所以在2015年
    的時候,我們邀請了N家的央企,共同組建了一個產業互聯網的平臺,利用產業互聯網的技
    術,來幫助供應鏈金融,實現更好的發展。
        我們云鏈的供應鏈金融理念和傳統理念有什么最大的區別?傳統的供應鏈金融,就是最
    上端,我們叫1+1+1,就是一個銀行找到像中車這樣的企業,說我給你的上下游客戶、供應
    商提供供應鏈金融、保理、票據服務等等,提供這些服務,這都是傳統線下的。
        現在做的比較多的,就是剛才宋老師講的這種流氓行為的,有一些大企業,他左邊欠
    錢,右邊借這個平臺,讓所有的供應商必須在平臺上交易,必須在平臺上用我的供應鏈金融
    服務,這個我們是叫N+1+N的現狀。還有一些銀行也是在做,以單一資金端為壟斷,比如說
    一個企業,你用了華夏銀行的錢,那么你再想用平安銀行的錢,不好意思,你在我的平臺上
    實現不了,這是以資金為壟斷的1+N+N模式。我們云鏈做的就是最頂端的供應鏈技術3.0,把
    一個央企,中車、鐵建、首鋼等等變成N個,大家都可以在我們的平臺上做供應鏈金融,我
    幫你對接資金端,幫你提供各項的信息服務、首單服務、風險服務。
        對于資金方,你找我,我給你對接N多個核心企業,對接N多個核心資產、供應鏈金融資
    產,幫助銀行做大,他是一個開放化的,國務院、國資委最近規劃中有一個項目,叫能力開
    放式平臺,我是一個完全的能力開放式平臺。所以我們的平臺,現在國資委給我們的定位,
    還是一個半公益性的免費平臺,到現在云鏈跟銀行也好,跟咱們的核心企業也好,我們的服
    務都是免費的,所以我們的股東方對我們也很著急,一直希望我們盡快能盈利,但是我們跟
    我們所有的股東講,我們還要再虧損幾年,這樣才能夠把這個市場做大,把這個市場商用。
        給大家分享一款我們的產品,這個產品實際上已經不是新東西了,據說在供應鏈市場上
    引起了非常多的模仿,它叫云信。這款云信呢,事實上它的定義是可拆分、可融資、可流轉
    的電子付款平臺,它就是做反向保理憑證中的一個部分,一個線下的付款承諾確權函的拆分
    流通以及碎片化的模式。
        它的流轉形態,這張圖可以做一個簡單的解釋,以中車為例,像中車這樣的企業,在銀
    行里大量閑置信用,三千億、兩千億非常多。我們知道,中國的金融市場是嫌貧愛富的,越
    是好的企業,越希望跟他合作,越希望他多貸款,因為他的風險越低。越是小企業,風險非
    常不高,沒有信用物,沒有抵押物,他最缺錢,但是銀行包括各類金融機構,實際上很難給
    它放款,因為風險很明顯。
        我們在創造這種模式的時候就在想,能不能把中車這種閑置的信用流轉出來給到中小企
    業,給到供應商,幫助供應商提前開始資金的周轉,就產生了云信。
        我們看一下這個圖,核心企業假如說是中車,中車在工行拿到30億、20億的綜合授信,
    用于云信。那么我們中車就可以給供應商進行的應付賬款開立云信。
        我舉一個比較形象的案例,比如以前供應商找中車要錢,中車的領導一般都會這么說,
    不好意思,雖然你的貨品檢查入庫合格,發票也開立了,一切手續都ok,就是這么個問題,
    但不好意思,因為鐵路總公司沒有回復,我不能墊錢,你至少要等六個月。如果在這六個月
    的期間中,供應商沒有拿到貨款,那么供應商就需要到市面上找資金周轉,因為他的廠房要
    不停運轉,他要不停開工,有大量的人力,資金要流通。在這個階段,供應商到市面上融
    資,至少年化是15%-20%,中小企業供應商這種比例的融資比比皆是。
        當有了云信以后,場景就變成了這樣,供應商管中車要錢,中車的領導說,要錢,你要
    等六個月,但我可以先將我從銀行的信用拿出一部分給到你,你可以拿著我的信用找銀行貸
    款,基于我的信用基礎。那么供應商拿到錢,比如江蘇南京的中車合作公司,拿到一千萬的
    云信,供應商有三個選擇。
        第一,他可以在平臺上進行融資,我們現在的融資做到十分鐘放款,最慢兩個小時放
    款。這種極致的放款,就解決了中小企業融資難的問題,不需要再找關系、找擔保公司,求
    爺爺告奶奶去貸款,你可以在平臺上審查提交,一鍵式放款,十分鐘之內,喝一杯茶錢就到
    賬了。
    第二,供應商可以任意拆分,我可以把一千萬拆成一百萬、兩百萬、三百萬,我如果明天要
    發工資,需要現金,我就拿一百萬。我如果需要有供應商,供應商還有供應商,我可以把這
    個拆分,放到產業鏈上,我們看這個拆分流轉帶來了什么?
    我們以中車的產業鏈為例,我們知道鐵總一年向中車采購一千多個億的高鐵,中車采購零配
    件差不多也有一千多億,零配件廠商采購鋼,鋼廠采購煤炭、礦石,鋼、煤、礦石又要用鐵
    總的車皮來運輸。以前我們發現這是一個閉環,在這個閉環中,以前有近千億的資金周轉,
    我們發現,如果鐵總不出錢,整個鏈條都處于等待、焦慮的狀態,這里面有大量的中小企
    業、大企業,都在因為鐵總的付款周期問題,導致整個供應鏈的融資成本非常高。
        而當有了信用以后,如果鐵總能付出一筆一千億的信用,或者中車付出一千億的信用,
    將這個鏈條轉一圈,我們會發現,我們不需要貸款,因為我們用信用轉了一圈,這就降低了
    費用。央行包括國資委最近一直在降杠桿,怎么降杠桿?你能不用貸款的時候,就盡量降低
    成本費,尤其是中小企業,大量的高負債、高貸款,包括我們的P2P,年化20%、30%,這些
    錢都投到了哪?他們是真正的高杠桿。
        除了流轉之外,我們還可以看到,當供應商持有到期股票融資性自動到賬,解決了供應
    商到期自動要賬的問題,包括供應商提前確定了賬期,這是一個碎片化、價格化的案例,這
    是我們中車中機機車廠開出的一筆費用。去年在各個部委,最早是在5月17日發了一個中小
    企業融資專項行動計劃,講到了如何解決中小企業融資難、融資貴,但我們研究發現,我們
    所有大企業的一級供應商往往不缺錢,真正缺錢的企業是我們的二級三級甚至更多級的供應
    商,他們才是真正的中小企業。所以我們傳統的保理也好,供應鏈金融模式,他是解決不了
    這種多級供應商的,因為你到了二級和三級的時候,可能他的對手企業就不能稱之為大的民
    營企業了,他的確權應當不認為。而當采用了這種由核心企業,由真正的大企業穿透流轉的
    信用去融資之后,才能真正地服務于這些中小企業。
        我們看中間標紅的部分,就是二級這塊產生了大量的費用。這一條案例實際上對我們大
    企業來講是有好處的,采用了很多區塊鏈的門類,每一筆云信的支付關系都是可以被追溯
    的,貿易背景都可以追查的。所以當我們付出云信,我們就可以發現,每一筆信用誰在付給
    誰,誰在給誰供貨,這個供貨的業務我們都非常清楚。當成本穿透以后,我們會發現,我們
    對自己的企業、產業鏈條關系會有所改善。
        這是我們現在已經融資的一些數據,實際上通過了其他渠道融資以后,我們發現大量的
    融資都是小額高頻的,平臺上最小的一筆融資只有八百塊錢,一筆企業級的融資做到只有八
    百塊錢,這是大量的企業或者說金融機構都不可想象的。現在已經有了將近三分之一的央企
    集團,大量的國有企業、民辦企業、上市公司已經作為核心企業在線上,現在的平臺要處理
    的交易額已經接近了千億。我們的想法,事實上就是為了這些大企業搭平臺,我搭一個大的
    平臺,也不算是大的平臺,搭一個平臺,你在這個平臺上,資產方可以找到資金,資金方可
    以找到資產,大家都可以找到融資方法,相當于幫每個人做了一個金融門戶。
        為大企業帶來的好處,實際上就是降低你的負債,降低你的貨幣資金的保有量,降低你
    的銀票的開具成本,去降低你的財務費用。中車在2016年第一年使用的時候,集團測算節約
    將近一個億,而中車整體一年的利潤只有六十多個億,所以這個成本相當于是在幫助創收。
        這張圖是2016年初的時候我們報到國外的,相當于是領導比較認可的一張圖。這張圖可
    以看到最矮的柱子是中車這樣的核心企業,最高的柱子可能就是上級的供應商,我們發現越
    是上游的供應商越小,傳統的成本就越來越高,當時大企業云信的信用穿透之后,就會將大
    家的融資成本拉平到幾乎相等的水平,而這個黃色的三角區域,可以一定程度上將供應鏈的
    整體成本進行下降。如果提到供給側改革的科技金融手段,我認為這是一個比較有效的方
    法。
        這是我們對金融機構,事實上我們現在把金融機構當成我們真正的甲方,因為現在中國
    的貨幣資金是非常緊缺的,如果我們平臺是丁方,我們的銀行現在是甲方,企業端現在是乙
    方,我們事實上做的這個平臺,主要是為了服務于銀行、企業,將他們的資金、信用去盤
    活,幫助銀行可以線上化、流程化更便捷,全國有大量的核心企業、中小企業可以提供給他
    們,幫助銀行找到客戶,解決銀行的一些問題。包括最近每個銀行都有普惠金融的要求,普
    惠金融的規模做不到一定程度,我們的整體信貸根本也做不上來。所以我們的小廠實現大中
    小型融資發展,幫助大企業降杠桿,幫助金融機構投向真正缺錢的,需要錢的中小企業,脫
    虛向實,幫助中小微企業解決融資難、融資貴的問題。
        大家一想,你們免費,你們靠什么賺錢?實際上我們有句話,我們是通過云信這樣的交
    互手段,碎片化、流通化,將企業的朋友圈描繪出來,就像微信創造了個人的朋友圈,那么
    云信的周轉會打造出企業級的朋友圈,通過企業鏈的關系,我們挖掘相應的場景。
        我們認為就像支付寶和微信支付成為我們現在每個人手機端的標配一樣,這種企業化、
    企業級的信用標準化工具,一定會成為中國的未來。我們看中車在A股上市公司排名最高的
    時候,排第十一名,排在他前面的銀行只有工農中建,而我們發現,中車開出來的商票,貼
    出來沒人要,但任何一個城商行、農村信用社開出來的商票,百分之百有人要。我們發現中
    國的商業信用體系事實上是建立在銀行信用體系之上的,所以我們認為,這種企業商業信用
    的標準化工具,一定會成為中國供應鏈市場上的未來。
        我們的想法,在未來可能是做一些更多的事情,通過增值服務來獲得一些利潤,現在國
    資委的定位也好,我們自己的定位也好,我們給自己的定位是純粹的免費企業。我們現在的
    方式,比如在未來,我們通過數據的挖掘,做更多融資方面的其他服務,通過對客戶的積累
    做相應的投融資產業基金,鏈條上大數據的一些服務,包括對票據的物流。
        方總:實現轉型升級結構調整,那么這個過程中,一定是以提升企業價值,能夠給我們
    的出資人創造價值,作為這樣一個篩選的標準。
        基金的投資領域其實是非常寬的,從存量的這種資產經營的角度,包括從增量的戰略性
    經營場景的布局,轉型升級、定位重組,這些不同的領域我們都會涉足,方式也是回到我剛
    才提到的,我認為我們可以通過直投和資金的角度去具體操作執行,在我們基金的層面上我
    們也是這么做的,我們主要是通過直接投資和子基金、母基金這種形式,去做一些具體項目
    上的投資。直接投資就相對來說也是大家能夠容易理解的,我們會積極投資市場里面各行業
    優質、成熟、成長性的企業,然后做一些有可能是很成熟的公司,但他可能在發展的階段,
    還需要做更多技術上的創新,或者說是市場上的開拓,或者說是并購等等。對于戰略性新興
    行業,因為我們也有研究的功能,我們會從有一些國家也好,我們整個生活需要的角度,比
    方說我們給新能源汽車做一些很深入的行業研究,或者是其他的一些行業研究,能夠做出一
    些比較好的項目我們去參與。
        子基金方面,我們會聯合央企集團,或者是行業龍頭,或者是其他的一些投資機構,一
    塊來發起設立一些基金,在不同領域、不同行業做一些投資布局。
        同時,我們非常關注于投后管理。其實剛才的嘉賓也有提到,對國有資本募投管退整個
    環節,需要更好的市場化機制和體制,其實我們的基金在這些方面,我們也在努力用市場化
    的運作和管理來提升、完善我們所投的,無論是公司還是子基金,在這方面的這種市場化運
    作的機制,包括中心治理方面比較規范和比較高效率的,我們希望能促進這方面的提升。
        同時,因為我們背后的資源其實是有國務院、國資委包括各種政府資源平臺的支持,同
    時我們也會為我們被投的企業,包括我們潛在的一些投資企業,能充分去調動一些資源提升
    整個的價值。
        因為時間關系,我這舉了兩個例子,就是我們具體做的案例,比方說我們參與了中國聯
    通紅海(音),因為中國聯通紅海其實還是蠻有影響力的這樣一個央企一級集團的案例,他
    是通過引進戰略投資人,包括做對公司的治理體制和激勵機制方面,都有非常大的突破,我
    們希望能夠通過這種提升企業活力和提升戰略協同,來產生一個大的,對國企和央企進行改
    革的案子,然后我們也參與了,具體細節就在這不花更多時間介紹了,這是我們會重點關注
    的。
        比方說這種戰略性新興行業,我舉個例子,比如我們跟京東,在京東金融的領域我們也
    做了投資,雖然他是一個純民營的企業,但他發展的也挺好,我們跟他們也有很多其他領域
    的合作,所以這也是我們投資很典型的案例,跟大家分享一下。
        時間關系就不再介紹更多的案例,我也非常希望能夠借這個論壇,然后和大家能夠有更
    多的交流學習的機會,有什么說的不對或不當的地方請大家多多包涵,謝謝。
        主持人:謝謝方總的精彩演講,下面有請中航信托股份有限公司范華(音)副總裁發表
    演講。中航信托股份有限公司是中國銀監會批準設立的股份制非銀行金融機構,是中航工業
    旗下重要的金融平臺之一,范總是美國注冊財務策劃師,擁有30余年金融從業的豐富經驗,
    下面有請范總就《數字時代企業財資管理價值重塑》發表演講,大家歡迎。
        范總:尊敬的各位企業家朋友,大家下午好!
        做金融這么多年,現在有一句話叫金融服務實體經濟,服務實體經濟,我現在比較喜歡
    一句話,你要站在客戶的角度考慮問題,要讓客戶感覺到,要讓實體經濟有這樣的感覺,你
    比我更了解我,你能站在我的角度考慮問題,你可以問我提供解決方案。
        所以我今天就試圖換了一個角色,站在企業的角度來考慮,所以我的標題叫《數字時代
    的企業財資管理的價值重塑》,試圖站在企業家的角度來看看我們現在隨著整個中國經濟步
    入數字經濟,我們企業的財務管理發生了哪些變化,在這個變化的過程中,作為我們金融從
    業者能有哪些賦能。
        十九大報告明確說到,中國步入數字經濟的快速通道,十九大也有這樣的表述,要構建
    以數據為關鍵要素的數字經濟,要堅持供給側改革為主線,加快發展數字經濟,推動實體經
    濟和數字經濟的融合發展。
        確實我們也看到了,縱觀整個企業的排名,我們確實見證了企業在數字化時代的崛起。
    作為金融從業者,我就開始關注,什么樣的財務管理能夠跨越工業時代的管理極限,能夠進
    行資源整合。同時在觀察中,其實我們有這樣一個感受,全球有影響力的企業均不約而同在
    打造財資敏捷力,也就是財務管理,不光是實現戰略財務、業務財務、共享財務,更多的是
    能利用這些財務來整合相關資源。同時,其實我們也分析看了一下我們本土傳統企業的財務
    管理,它更多停留在我們企業層面財務數據的運營管理,這時我們就在思考,企業的財資管
    理進入新時代,應該有什么樣的能力?
        而對于我們金融從業者,如何賦能企業財資。我今天跟大家匯報一下我最近思考的兩句
    話,第一句話叫做財資敏捷力,就是數據時代企業的財資管理價值重塑,要從傳統的財務管
    理到財資敏捷力。第二句話,財資敏捷力需要金融賦能,那就是金融賦能可以通過金融的整
    合服務,助力企業財資產融結合,匯智聚鑫(音)。
        第一句話要跟大家分享一下財資敏捷力。確實我們也看到,有一些企業家是這樣的,從
    企業的競爭力來看,現在的企業競爭力更多是資源的獲取以及資源的整合,那我們說企業的
    財務管理,他背后的資源是財務資源以及金融資源,財務資源與金融資源的整合配置,應該
    是未來財務的核心。同時我們看到財務的變化,是隨著企業整個運營模式的變化而變的,那
    我們確實看到,從現在整個企業的運營模式,在數據化時代做了很大的顛覆,剛才幾位專家
    都有大量的案例,大家可以看到整個的大數據、區塊鏈以及包括互聯網等等,給我們企業的
    發展帶來的一些變化,我們確實看到企業不可回避的互聯網化、生態化,也就是說我們都不
    是孤立的,大家要形成一個生態圈,我覺得云鏈可能就是在有一個生態圈的狀態下形成的。
        同時,我們也看到企業有更多的服務化,比如我們今天到海瀾,我們就會覺得,做服裝
    這樣的企業可以做的這么大,我們拋開看看模式,可能已經不是傳統簡單服裝的生產,更多
    是往服務化以及全球化發展。在這樣一個互聯網化、生態化、服務化和全球化,給企業財務
    管理帶來的變化,我們把它總結為三個階段,試圖站在企業的角度,我們看到第一個階段,
    在企業內部就是支撐與服務,或者更多的叫流動性管理。到了第二個階段,2.0階段,就是
    資金的集中管理,我們叫管理和控制。但是從現在的數據化時代,我們看到越來越多的企業
    財務管理,我們把它叫做是財資管理,我待會兒再跟大家分享我理解的財資管理和財務管理
    的差異。到了財資管理,更多的是財務要創造價值,財務要推動企業的產融結合。
        我所理解的產融結合,是站在我們企業的角度融合來做的產融結合。在這個階段,我們
    理解企業的財務管理要突破傳統的流動性管理向泛財務的領域延伸,同時要把外部的一些資
    源整合起來,更多的產業資本要和金融資本不斷耦合,成為新的企業發展動力。
        比如我理解的,隨著數字時代對企業運營模式的顛覆,企業的財務管理應該是三個階
    段,未來應該還有第四、第五。我現在看到的,應該是進入到企業的財資管理。我所理解的
    財資管理,就是在數據化時代,我們看到這么快速疊加的商業模式、顛覆型的技術創新,加
    劇變化的市場環境以及重塑的社會形態等四個不一樣的驅動下,企業的財資管理從單一的財
    務價值定位向涵蓋財務價值、經營價值及戰略價值這種復合型的價值重塑,而每一個價值中
    都包含數據化的特征。這邊更多是我看到的一些數據化的變化,給我們整個財資管理帶來的
    變化。
        這個財資的能力如何能夠上升到對于企業來說創造價值到企業的產融結合?我們也看到
    有三大挑戰。第一大挑戰,要有金融的整合服務,就是產融結合,要有數據化的技術,要有
    人才隊伍。我想說,我放到這的這么多圖,我所說的這些都不是我編出來的,是經過大量的
    數據以及服務過的客戶,通過訪談我們得來的,對于企業來說它的財資重塑的三大挑戰:要
    有金融服務、產融結合的能力;要有數據化技術的能力;要有人才隊伍的能力。
        既然要有這方面的能力,我們也把它總結了,它應該是我們理解的高效而聰明的財資管
    理,所以我把它叫做財資的敏捷力。怎么來看財資的敏捷力?我剛才說了,現在通過企業的
    變化,在數據的時代,我們是一個互聯網的平臺,我們是有很多信息共享的,我們是服務化
    的,我們是全球化的,那我說這個財資敏捷力,我們總結為五大核心,要有敏捷、敏銳的布
    局資產的運營力,像剛才無論是宋院長還是劉總所講到的,大量的數據,我們可能作為企業
    的財務管理,要有敏捷的數據資產的運營力,要有強大的財資資源的整合力,當然要有鋒利
    的技術手段的創新力,要有柔性制度的協調力和優異團隊的精專力,我把它概括成是企業財
    資管理的五大核心能力。
        這五大核心能力怎么能做到既有數據資產的運營力,包括財政資源的整合力?我們理解
    企業財資管理這種敏捷力,我們也需要有企業賦能,就是不要有外部的賦能,要有異業賦
    能。說到財務,這個異業賦能就離不開金融,比如我們說數據化時代企業財資管理轉型的必
    備工具就是金融工具及產融結合,金融賦能一定是立體化的整合方案,來助力我們財資管
    理,形成財資敏捷力,這是我所匯報的第一個話題,在數字時代,我們企業的財務管理由傳
    統的財務管理向財資管理的價值重塑,財資管理我總結了五大能力,叫財資敏捷力。
        財資敏捷力需要有外界的賦能,需要有金融賦能,就是我匯報的第二句話,金融賦能
    力,需要有一體化的金融整合方案助力企業財資敏捷力的產融結合,我把它叫匯智聚鑫。匯
    集各方的智慧,聚集能量,來實現我們產業資本和金融資本的結合。
        畢竟我是金融從業者,我就來談談我們作為金融從業者,如何來賦能企業的財資敏捷
    力。我理解企業的財資敏捷力在數字化時代是多元化的,所以可能我們要靈活運用多種的,
    包括投貸聯動、產業基金、資產證券化、供應鏈金融等多種金融工具推進產融結合發展,以
    融入企業的財資轉型。
        我是來自信托公司的,信托或者被大家說信托可以和人類的想象力媲美,或者說信托可
    能無所不能,但是我是說信托的核心能力是整合,包括產業整合以及金融工具整合。信托說
    起來有一定的靈活性,但是在內部更有一個一句話四,靈靈活性要變成你的專業性,靈活性
    如果不形成專業,就像一塊浮萍一吹就散了。那始于資金需求,終于資金供給,其中蘊含豐
    富的資產管理和財富管理內容,我們要在信息對稱的前提下嫁接兩方資金需求和資金供給。
    如何嫁接呢?如果用冠冕堂皇的就是要要產業升級消費升級為導向綠色發展為主線,形成生
    態圈。這幾方面的整合我總結了七個維度,或者信托行業結合銀行我們一起聯動,從7個維
    度賦能企業的財資敏捷力。
        投貸聯動,提供實體經濟新服務;產業基金助力實體經濟新轉型;綠色信托契合實體經
    濟新理念性質;多樣運用推動實體經濟去負擔;數字經濟重塑實體經濟新動能;賬戶配置助
    力企業財資新價值;家族信托,構建企業傳承新生態。“7”就是企,我在財資敏捷力上一
    直在路上,通過這七個維度構建產融結合,企業財資敏捷。
        首先第一是投貸聯動提供實體經濟新服務。基于信托的制度優勢,靈活應用債券和股權
    多種金融工具推動產融結合的發展。我舉一個例子紅星美凱龍是推動智能制造和消費升級聯
    合它成立了國內首支的家居產業基金,應用債券及股權的多種方式推動家居行業的互聯網
    +家居的方向,為什么舉這個例子呢?我們說到投貸聯動,會很熟悉美國黑石和凱德中國用
    不同的工具,在項目開發、運營、退出的不同階段用到不同的工具。這不同的工具恰恰是信
    托的優勢,我可以在開發階段用債權,再過程中可以結合物業給你產業基金,最后可以幫助
    你退出,最后還有員工持股計劃包括你的二級市場上市等等,也就是多種金融工具整合在一
    起,我才能助力財資的敏捷力,否則的話你需要這個要找到這個機構更多的是我們大家聯合
    起來形成一個生態圈,多種工具結合在一起助力你。
        第二個是產業基金助力實體經濟新轉型。確實從供給側改革的要求要以創新為驅動,深
    耕產業鏈的細分行業,就是隨著不同的行業,我們要對某些行業去深耕,去研究這個行業,
    并不是說這個行業的大企業我才做,一定這個企業的從小到大,同時加上我的資產證券化、
    供應鏈金融等等工具去深耕一些行業。比較典型的像工業4.0的產業基金是我們攜手仲德資
    本攜手成立了中國2025產業基金,重點關注人工智能、智能制造、醫療技術等等,同時我們
    圍繞著消費升級、產業升級聚焦細分行業,同時聚焦細分行業也跟行業做投資的做股權類、
    PE類的一起合作或者是跟隨。因為在每一個公司,每一個企業都會有不同的優勢,像節能環
    保、物流產業、大數據、醫療健康、體育、文化、娛樂等等都是我們會深耕的行業。產業基
    金當中大家要形成一個生態圈,把金融工具整合在一起服務一個企業,同時把客戶上下游結
    合在一起,就像劉總說的大家多都在一個朋友圈的,我們在這個即墨產業圈里面同時引入了
    醫院、幼兒園,同時也把大數據的引入了即墨新城,這是我們整合金融工具以及整合我們的
    客戶。同時我們在跨境并購方面也會有一些產業基金,未來也希望通過優質資產+各種的模
    式,通過采用母基金以及子基金培育現在比較流行的獨角獸。
        第三是綠色信托,契合實體經濟的新理念。當然十九大報告明確說了綠色是未來的發展
    方向。我們也是第一家把“綠色”寫入了我們的整個公司的戰略引領報告里,同時在綠色方
    面,我們在環保方面布局了很多的產業基金,另外的綠色我們把消費升級以及健康中國作為
    我們的綠色,也就是為健康中國插上資本的翅膀。大健康領域,確實值得一提的是我們作為
    唯一的一個金融機構,當選為藥促會的會員單位,成為藥促會投資委員會專家委員,就是除
    了仿制藥治療、新藥治療目前是大家關注的領域,這個領域我們也是會深耕。
        第四多樣運用,推動實體經濟去負擔。更多通過資產證券化、供應鏈金融等方向支持企
    業轉型,幫助企業去杠桿。
        第五方面數字經濟,重塑實體經濟的新價值。剛才說了中國經濟步入數字經濟的快速通
    道,那我們也是第一家把數字是一種資產提出來的,隨著數字經濟的發展必然會產生數字資
    產,包括數字資產化,我們也是把數字是一種資產提出來的金融機構。同時我們率先發行了
    首個基于數據資的信托產品等等。
        第六整合配置搭建投資組合的新賬戶,各位企業家,財務創造價值,資金也需要創造價
    值。我們說資金需要創造價值需要做一個資產配置,我們說資產配置就像組成一個球隊似
    的,資產配置需要有前鋒、中鋒后備,基于我們在產業的發展,為企業家做資產配置,當然
    在資產配置還是這句話,要讓你感覺到我比你更了解你,真正讓你感覺到我在真正為你考
    慮,我有能力為你投資。那么要做到這個,就必須基于大數據、人工智能、區塊鏈以及機器
    人的流程化。這樣基于智能投顧為企業搭建一個資產配置的賬戶管理,賦能企業的財資敏捷
    力,企業的財富創造價值。
        第七就是家族信托構建企業傳承的新生代。企業的發展必然促進企業家財富的積累,同
    時看到今天上午的大會有提到一個,就是我們的法治會越來越健全,其實我們看到我們整個
    的財富的增長,一方面隨著企業的發展以及社會更多的是整個國內的法治體系的健全,讓我
    們企業家朋友把傳承這件事擺到日程上。當然到傳承,我們說財富傳承一定是四個階段,企
    業家從財富創造到財富保護、財富傳承以及財富再造,如果沒有再造也談不到傳承。所以我
    們會利用各種金融工具來助力我們企業家的財富創造、財富保護、財富傳承以及財富再造,
    更多的也就是基于企業家的四個財富目標,包括安全財富、增值財富、和諧財富、久遠財富
    來提供相關的產品工具。
        其實圍繞著企業的發展還有另外一個企業安全發展,有一個很重要的就是包括你的股權
    代持,股權代持這件事情是完全可以用信托來完成你的股權代持,讓你的股權代持更安全,
    同時也有員工持股信托,另外還有今天來到江陰,我不得不說我們大量的民營企業家其實有
    高管,管理層的持股包括管理層的保障都可以用信托的工具讓管理層持股、員工的持股、高
    層的持股能夠更加在法律的框架下,更加陽光的框架下實現你的持股。同時,對于傳承時賽
    (音)也是另外一種方式。
        最后總結一下,目前我同志投貸聯動、產業基金、綠色信托、多樣運用、數字經濟、家
    族信托等等助力企業的財資敏捷力。信托確實可以把股權在全基金資產證券化的多種工具整
    合在一起,同時可以把客戶的上下游整合在一起,也就像微信的朋友圈一樣,企業也有“朋
    友圈”,我們也很喜歡這句話。最后一分鐘做個小結,財資敏捷力,數字化時代,企業財資
    管理價值重塑,敏銳的資產運營力,強大的資源整合力等財資敏捷力價值重塑是擺在企業家
    的頭等大事;第二句話是金融賦能力,投帶聯動、產業基金、資產證券化、供應鏈金融等多
    種金融工具助力企業提質增效、財資敏捷、產融結合,也期待各位企業家畫出最大的同心
    圓,找出最大的公約數,找到我們的財資敏捷力,通過金融重塑價值。
        
        主持人:下面有請中國工商銀行總行公司金融業務部公司E鏈團隊處長曲峰發表演講。
        曲峰:大家下午好,很高興有這個機會和大家做一個交流。我是來自工商銀行的總行,
    我主要負責全行的供應鏈金融的營銷和推動,今天下午我就這個供應鏈金融再給大家做一個
    交流。剛才宋院長從宏觀和理論的高度對供應鏈金融的發展和特點做了一個很深刻的闡述,
    劉副總就他們本身企業的供應鏈金融的業務做了一個精彩的講解,今天我就從銀行實務的角
    度對供應鏈金融跟大家做一個交流。
        今天論壇的主題是產融結合,我理解產融結合有兩個層面,一個是狹義上的也就是像華
    潤、招商這種大的集團企業本身有產業板塊、金融板塊,這個企業集團怎樣的融合以及剛才
    向所長提到兩個 公司怎么融合。我們說的產融結合應該是廣義的產融結合,就是金融機構
    對實體經濟的支持,金融機構與實體企業的合作都應該叫做產融的結合。
        銀行在產融結合方面除了大家傳統上認為的存、貸、匯的三類銀行基礎業務方面,還有
    很多的措施和產品,像投資銀行、融資租賃、代理投資,銀行的資管產品對實體經濟的投
    資,以及發行債券、投資債券,我們參與的產業基金,這都是銀行參與實體經濟的很重要的
    方面。今天很重要的一個領域就是供應鏈金融對大家做一個詳細的探討。
        供應鏈金融最近非常火,大家的關注度非常高,從國家的層面去年國辦發的文件《積極
    推動供應鏈創新與應的指導意見》,今年4月份出臺了關于供應鏈的試點方案。從技術上角
    度現在企業的信息化應用非常高,現在的供應鏈都是線上的供應鏈,和我們傳統認為的供應
    鏈金融有了很大的區別,業務的模式、業務的流程和風險防控的手段都有很大的改進。所
    以,現在可以說是從政策和技術上都具備了基礎,所以我們說供應鏈現在處在“風口”上。
        從企業的需求角度來說,近期的去杠桿、降兩金的中央的要求讓企業對供應鏈金融產生
    很大的需求,以前我們從實務來說,前幾年核心企業對于供應鏈金融可以說不是那么“感
    冒”,因為核心企業認為供應鏈金融做起來只是給上一個供應商提供融資便利,我本身并沒
    有什么好處,他們采取的措施可以說是比較消極,銀行往往需要很大的力氣去營銷供應鏈金
    融業務,但是近兩年的情況下,很多的大型企業、很多的央企主動找銀行來做供應鏈金融的
    業務,這是我們感受到的比較大的變化,大家對業務的重要性以及帶來的好處有了更深刻的
    認識。從現在大家都有這種認識,就是企業之間的競爭越來越表現為產業鏈之間的競爭,所
    以供應鏈金融,大家對這個需求越來越旺盛,對這個認識越來越深刻,有關機構估計,2017
    年大概的供應鏈金融的空間全國大概是13萬億,預計到2020年左右能夠達到15-20萬億,因
    為企業不斷增加、企業需求不斷變化,現在可以說是供應鏈處與大增長的階段。現在因為各
    個銀行統計的供應鏈的口徑不同,所以現在市場上供應鏈金融的規模沒有一個明確的數字。
    但是據銀行協會估計,現在供應鏈金融的規模大概在12000億左右,就是15萬億的市場空間
    大概只有10%的空間轉化成了真正的金融業務。
        供應鏈金融對核心企業來說,很多企業原來不用現在開始慢慢轉變觀念,確實有很多的
    好處,對他們來說可以穩定供銷關系、擴大銷售規模,擴大銷售規模主要是下游的經銷商,
    我們在實踐中做了很多的汽車比如4S店進行融資,4S店來購買汽車整車廠的產品,擴大他們
    的銷售,包括現在的一些煤炭企業、鋼鐵企業原來做了很多的經銷商的融資,來擴大銷售。
    同時,緩解賬款壓力、降低付息性的債務。對于融資企業來說更明顯了,很多供應鏈上的供
    應商往往是一些中小企業,他們靠自己本身的資質在銀行融資,或者是根本達不到銀行的門
    檻,或者是融資也也比較高 ,通過供應鏈融資,通過鏈上的增信,從銀行來說考察業務的
    風險,如果核心 企業是比較好的客戶,對銀行來說是一個很大的企業,  有充分的授信,
    有很大的評級,那么我們認為這個供應鏈融資的風險就相當于給企業放了一筆信用貸款,現
    在來說是沒有問題的。所以我們考察的是核心企業的信用風險,把中小企業的信用風險轉化
    為核心企業的信用風險,對企業來說降低的融資利率,對銀行來說降低了風險。對銀行來說
    防范了風險,同時能夠擴展客戶,我們的客戶基礎是銀行的生命,現在國家要求做好普惠金
    融,加大對中小 微企業的支持,但是中小微企業往往是資信不太夠,往往得不到企業的貸
    款,基于這樣我們積極擴展中小微的客戶,也幫助中小微企業發展壯大。
        所以供應鏈金融對參與各方都有很大的好處,所以我們說它現在處在“風口”。現在市
    場參與主體越來越多,除了傳統的商業銀行和商業保理公司之外,現在產業的龍頭企業以及
    電商平臺比如京東、阿里都在貪欲,甚至有一些大數據的企業都在轉型,包括原來的小貸公
    司,原來的市場空間也都看到這個市場的潛力,也在往這個供應鏈金融的業務上轉。
        從銀行的角度來說,做供應鏈比其他的市場參與主體是有很大優勢的,牌照優勢、專業
    優勢、資金優勢、數據優勢,這個不展開講的,只是強調一點,從銀行比市場保理公司資金
    優勢是很明顯的,市場規模大、籌資成本低,所以銀行做這個供應鏈金融比其他的行業主體
    具有很大的優勢。
        工商銀行這些年也非常重視供應鏈金融的發展,這些年下來,我們從2010年開始做這個
    業務,2014年開始做線上的供應鏈業務。進行工商銀行客戶的特點,央企、大企業居多,所
    以這里列了幾個我們現在開展比較好的供應鏈的客戶,這都是一些核心企業。這些年八年來
    累計放款超過8千億。
        現在供應鏈金融方面,我們下一步轉型方式就是平臺化發展,一個是外部的平臺,類似
    于中企云鏈,我們依托他們來提供應收賬款的核實以及交易信息的確認;另外,我們銀行也
    在加深自己的平臺建設,利用區塊鏈、互聯網加快自身的平臺建設,同時這兩個平臺進行對
    接,和中企云鏈也在進行系統的對接工作,下一步通過對接我們的業務會變得更加便利和順
    暢。
        這里簡單列了一下和中企云鏈的合作方式。可以說和他們開展了全面的合作模式。中企
    云鏈是脫胎于中車集團,中車集團下面有70多家企業,中車集團可以提供擔保,所以這是一
    種合作模式,我們就具體的合作條款和合作流程就比較簡化,門檻比較低。另外,就是三方
    合作的模式,我們三方簽協議,工商銀行加中企云鏈加核心企業簽三方協議,流程相對多一
    些,但是流程是非常簡便的,尤其是系統對接之后業務會變得更加便利,詳細的就不再講。
        下一步的供應鏈還是發展方向場景化、智能化和普惠化,從場景化來說,因為供應鏈是
    個典型的場景業務,因為個性化需求比較強,我們每次在對企業進行對接的時候,企業的需
    求都不一樣,在科技應用上面比較多,所以每個企業可以說有不同的場景,我們根據每個場
    景的需求來設計我們產品的結構。智能化主要是在下一步產品和額度的匹配下我們銀行會更
    加智能,下一步通過對企業的一次性的相關的數據分析,我們銀行就會主動在線上推一個額
    度,就告訴你你這個企業通過這個供應鏈,銀行就能給你多少額度,不需要企業提供什么資
    料,只需要我們最基本的財務報表加上核心企業的交易情況,而且交易情況可以通過核心企
    業取得,所以業務會更加順暢和順利。上游有電子供應鏈的融資,下游有經銷商的融資,而
    且從發貨開始,從企業備貨開始有訂單融資,各個階段都可以跟得上。
        普惠化指的是剛才在他的講演中介紹了,現在各種各樣都設置不同的信,工商業設立自
    己的信,通過這個可拆分、可流轉、可融資,不斷往上游,像一 就是大企業的的供應商,
    核心企業的供應商,往往也是大企業或者中型企業,小企業比較少,越往上的層級,就是二
    級、三級供應商小企業可能越來越多、越來越聚集,所以我們需要有一種手段給 小企業融
    資提供條件,所以普惠化的下一步通過云信或者類似于應收賬款的電子憑據我們通過這樣的
    方式,把鏈條向上貫穿,幫助中小企業進行融資,同時往下通過經銷商,經銷商在下面可以
    為他的用戶和實際購買者提供分期融資,這是個人消費者的消費融資。
        我就講這么多,最后非常歡迎各位有機會跟工商銀行開展供應鏈金融的合作,如果有這
    方面的需求,可以跟當地的工商銀行聯系,謝謝大家。
        主持人:今天下午六位嘉賓圍繞產融結合的主題分別從不同的角度發表了演講,相信各
    位嘉賓的演講能夠為大家帶來許多的啟示和借鑒,推動企業通過產融結合促進高質量發展,
    讓我們再次以熱烈的掌聲感謝各位嘉賓的演講,感謝中企云鏈對本次論壇的支持,本次論壇
    到此結束,謝謝大家!
     
      中國企業聯合會、中國企業家協會 主辦
    地址:北京市海淀區紫竹院南路17號 郵編:100048

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